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天风证券:劲嘉股份买入评级

  4.66亿元,其中Q1实现2.59亿元,同比增长21.81%,Q2实现2.07亿元,同比增长24.20%。分产品来看,上半年受益于烟草行业稳中向好态势,公司烟标产品营收为13.40亿元,同比增长6.55%;彩盒方面,精品烟酒包装、电子产品包装及快消品包装等彩盒产品呈现高速增长态势,公司强化印后制造能力,不断提升产能效率,拓展产品维度,上半年合计实现营收3.36亿元,同比增长80.64%。我们认为,公司在不断夯实烟标龙头优势的同时,持续丰富

  我们认为,近年来烟草产业结构性调整与品牌升级已成为确定趋势,公司因客户、技术、设计等综合龙头优势将有望继续享受市场增长和结构调整红利;此外,公司通过强化后道工艺与自动化设备性能,积极拓展酒包、电子产品和消费品包装,扩大产品品类范围,以包装赋能产品,助力业绩稳健向好发展。

  

江苏百瑞赢专栏

  新型烟草已成为各烟草公司重点发展方向,公司已在生产、技术、人才等方面提前积极布局。公司与云南中烟签署战略合作框架协议,共同推进相关技术研发、产品生产及销售推广;子公司劲嘉科技目前已与云南、上海、河南、山东、广西、重庆等中烟公司展开合作等;子公司因味科技在上半年推出FOOGO品牌新型烟草产品,目前已在电商平台上线销售。我们认为,“315”晚会后,随着监管逐渐确立和完善,监管机构将明确相关准入条件和生产销售标准,行业准入门槛将大幅提高,在这一过程中,有资质、生产规范、技术成熟的龙头企业将脱颖而出,享受新型烟草蓝海市场。公司作为已为中烟服务逾20年的领先供应链服务商,届时新型烟草有望成为公司新的利润增长点。

  我们预计公司2019-21年的营收为39.49/46.14/52.80亿元,净利润为8.99/11.15/13.12亿元。基于公司规模与技术优势、大包装拓展,卡位新型烟草主渠道,给予“买入”评级。

  

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