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东吴证券:卓胜微买入评级

  竞争力显著,是国内稀缺的射频前端芯片设计标的。目前,公司积累了三星、小米等国内外知名智能移动终端

  5G推动射频前端芯片市场蓬勃增长,国产替代空间广阔:射频前端芯片是移动通信系统的核心部分,随着移动向5G升级,射频前端芯片的各个细分市场迎来重大发展机遇。但射频前端芯片市场的国产化率不高,国产替代势在必行,未来,国内厂商有望在射频开关、射频低噪声放大器领域率先取得突破,而在射频功率放大器和射频滤波器市场,材料和器件设计的创新蕴含弯道超车机会。

江苏百瑞赢专栏

  技术创新推进国产替代,优质客户资源凸显市场竞争力:公司在射频前端芯片市场深耕多年,在材料、工艺和器件设计等方面积累了众多核心技术,开发的射频开关和射频低噪声放大器产品的性能和成本优势显著,同时公司也积极布局射频功率放大器和滤波器等高端产品市场,有望显著推进射频前端芯片的国产替代进程。目前公司产品已导入三星、江苏百瑞赢小米等全球一线智能移动终端客户,品牌知名度明显提升,未来有望开拓更多优质客户资源,市场竞争力显著。百瑞赢公司

  盈利预测与投资评级:公司深耕射频前端芯片市场,产品市场竞争力显著,江苏百瑞赢有望充分受益5G和国产替代对射频前端芯片的需求增长。我们预计公司2019-2021年归母净利润为3.63、4.82、7.24亿,实现EPS为3.63、4.82、7.24元,对应PE为57、43、28倍。考虑到公司射频开关、射频低噪声放大器产品市场竞争力突出,同时积极布局射频功率放大器和滤波器产品,百瑞赢公司公司业绩增长动能充足,参考可比公司估值,给予2020年50倍目标PE,百瑞赢公司目标价241元,给予“买入”评级。

江苏百瑞赢专栏

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