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星石投资:三大因素冲击市场情绪面 A股投资由流动性驱动转为业绩驱动

  

江苏百瑞赢专栏

  【星石投资:三大因素冲击市场情绪面 A股投资由流动性驱动转为业绩驱动】当前A股市场的投资模式已经由流动性驱动转为业绩驱动。我们判断,业绩驱动的盈利模式将成为新的市场风格,具备较好的内生增长能力、未来盈利增速空间大的标的在未来或表现更加亮眼。在此背景下,我们认为具有核心技术的科技股将会明显占优,尤其是已经实现技术突破的国家战略性新兴产业面对巨大的市场空间,其业绩将会逐步爆发。

  首先,上周五公布的美国新增非农就业数据超预期,市场对未来美联储降息空间产生担忧。此前市场对于美联储7月降息50bp的预期概率一度超过30%,市场走势也对此有所反映,但美国6月新增非农就业人数大幅度超出了市场预期和前值(6月非农就业人口增加22.4万人,预期16万人,修正后前值7.2万人),使得市场对美联储降息幅度缩小产生担忧。但我们认为,美联储降息的趋势是确定的,政策主要取决于数据的长期趋势而非短期的波动。6月份非农数据超预期,很可能与5月中西部恶劣天气导致非农就业大幅低于预期有关。目前6月美国失业率仍略有提升,时薪增速放缓,加之全球经济环境仍处于艰难时刻,美联储七月降息的概率仍然较大。

  第三,6月市场在内外流动性相对宽松、中美关系再度进入缓和期的环境下再度上扬,当月上证综指、沪深300、国证A指反弹2.77%、5.39%、2.86%,目前美联储降息预期有所修正、半年度经济数据公布在即,市场情绪重回谨慎,市场存在调整的需求。

  当前A股市场的投资模式已经由流动性驱动转为业绩驱动。我们判断,业绩驱动的盈利模式将成为新的市场风格,具备较好的内生增长能力、未来盈利增速空间大的标的在未来或表现更加亮眼。在此背景下,我们认为具有核心技术的科技股将会明显占优,尤其是已经实现技术突破的国家战略性新兴产业面对巨大的市场空间,其业绩将会逐步爆发。

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